7年前，凯迪生态（000939）前董事长陈义龙曾经公开宣称："2015年，凯迪（规模）将突破600亿元；2020年，凯迪销售额将达3000亿元；到2030年，凯迪的规模可能做到1万亿元。"

如今，第一阶段目标时限已到、距离3000亿元目标仅有2年，凯迪生态深陷系列负面事件，并在最近一年间大面积爆发：

票据实质性违约、数月未发员工工资、被证监会立案调查、2017年年报久拖未披、大股东所持股份遭司法轮候冻结、母公司多个银行账户被冻结……

自2009年从控股股东阳光凯迪（前称"武汉环泰"、"凯迪控股"，下文统称"阳光凯迪"）处收购9家生物质电厂开始，凯迪生态（前称"凯迪电力"，下文统称"凯迪生态"）切入生物质发电行业，从此开始了一场大规模收购电厂、大规模融资举债的扩张运动。

很显然，过去10年的运作，并没有为这家企业带来预期中的变化，反而一步步将之推向了再也无法掩盖的流动性危机之中。

分析凯迪生态如今面临的窘境，有人说是沉重的财务负担使然，有人说是生物质燃料短缺或成本过高所致，还有人甚至说公司"拿钱没办事"、"被大股东掏空"。真实的凯迪生态究竟是什么样子？

谁的凯迪生态？

阳光凯迪入主凯迪生态，已是14年前的往事。2004年，阳光凯迪前身武汉环泰收购中联动力持有的凯迪生态13.398%的股份，成为上市公司第一大股东。彼时，凯迪生态上市才5年。其后，阳光凯迪多次向凯迪生态注入资产，上市公司主业由烟气脱硫行业转型为煤电汽灰渣产业链。

2009年，凯迪生态从阳光凯迪处收购南陵、淮南、崇阳等9家电厂，从此切入生物质发电行业；2014年，阳光凯迪旗下生物质资产（除生物质燃油项目外）整体注入凯迪生态，公司又转型为一家集生物质发电、风电、水电业务于一身的清洁能源企业。

截至去年三季度末，阳光凯迪共持有上市公司29.08%的股份。按照凯迪生态的说法，因控股股东的股权结构分散，没有一方能够控制上市公司董事会，故公司并不存在实际控制人。

从阳光凯迪的股权结构来看，丰盈长江新能源投资有限公司持有阳光凯迪31.5%股份，为后者第一大股东；而陈义龙则持有丰盈长江66.81%的股权。

在湖北资本圈里，谁都知道陈义龙是凯迪的"灵魂人物"，虽然他在2013年已经辞任上市公司董事长，但新任董事长李林芝也多被认为是陈义龙的代言人。